看点1：私募基金北京卓识等机构被监管

4月7日，深交所对北京卓识私募基金管理有限公司（简称北京卓识）、广东天创私募证券投资基金管理有限公司、嘉实资本、前海人寿等四家机构开具了监管函。这些机构在IPO网下询价过程中存在违规行为。以北京卓识为例，其违规行为包括内控制度制定和执行不完备，估值研究不深入、定价依据不充分等。

看点2：网下询价违规非个案

网下询价违规并非个别现象。包括此次披露的4家机构在内，沪深交易所已对29家网下询价违规的机构采取监管措施。北京卓识暴露出来的问题实际上是共性问题，普遍存在于上述29家机构中。

看点3：网下询价的重要性和严格监管

网下询价是新股定价的关键环节。交易所对网下询价的要求非常严格，准入门槛很高。只有符合条件的机构和少数个人投资者才有资格参与网下询价。这样的制度安排旨在鼓励机构发挥专业能力，科学、严谨地对新股提出报价。因此，对于没有履行责任的机构，应严格监管。

看点4：新股配售制度改革需求

网下询价违规问题仍然存在，部分机构对定价工作散漫随意。要解决这一问题，需要在新股配售制度上进行改革。不仅要在发行环节让买卖双方全力“讨价还价”，还要在首日上市的新股供应上下功夫，让上市当日的博弈更为充分，一二级市场充分联动。通过让报价、申购的机构与其收益和风险挂钩，促使其给出审慎理性的报价。

去年净利降三成，今年一季度现亏损，德新科技业绩下坡路还走吗？

陈慧东CHD · 来源：界面新闻

界面新闻记者 | 陈慧东

德新科技（603032.SH）2023年年度报告显示，公司去年实现营收5.62亿元，同比减少3.45%；归母净利润1.08亿元，同比减少34%。

这一业绩表现大幅低于机构此前预期。天风证券研报显示，考虑到比亚迪等下游需求相对较弱，将公司2023、2024年的归母净利润预测由5.60亿元、8.19亿元调整为4.18亿元、6.32亿元，预计2025年归母净利润为8.91亿元。

与此同时，德新科技今年一季度业绩也在大幅下滑。公司同日披露的一季度业绩预告显示，预计亏损1100万元到1600万元，与上年同期相比减少1.18亿元到1.13亿元，同比下降115.74%到110.82%。

公司称，本期业绩预亏的主要原因系目前所处行业正处于周期底部。受行业周期及下游价格战的影响，公司与供应链中大部分企业一样，业绩均处于逐季递减的困境中，下游电池厂库存水平居高不下，开工率持续低迷，公司出货量随下游市场波动较上年出现下降。叠加业内产能过剩、竞争加剧等多重因素的影响，公司业务规模、订单价格以及订单量均出现一定程度下滑，一定程度上挤压了利润空间，导致公司盈利能力下降。

德新科技原名为德新交运，主营道路运输业务。2021年，德新交运以超6亿元价格收购东莞致宏精密100%股权，从而新增锂电池裁切精密模具业务，目前形成了以动力电池中刀片电池切刀产品和消费电子电池中叠片电池裁切模具为代表的核心产品。2021年至2022年，公司业绩曾现大幅增长，分别实现归母净利润0.71亿元和1.63亿元。

德新科技的支柱业务锂电池裁切业务利润空间承压深重。2022年，上市公司核心子公司东莞致宏精密实现营收5.42亿元、净利润2.17亿元，2023年则分别为5.06亿元、1.84亿元。

从毛利率来看，2023年，占比上市公司总营收九成的精密制造业务不但营收规模同比萎缩6.79%至5.05亿元，营业成本却上升34.9%至2.36亿元，毛利率比上年减少14.47个百分点至53.22%。

整个2023年，锂电产业链都处于去库周期。但目前从企业排产的数据来看，锂电池去库周期即将结束。根据自媒体“数说新能源”数据，3月份，全球主要电池企业排产合计82.08GWh，环比增长38.74%。国内TOP3企业排产同比增速均在29%以上，环比增速均在38%以上。不过，产能过剩造成的锂电价格战，已经使产业回暖红利进一步向头部企业聚集。

另外，天风证券2023年7月发布的研报提出，公司基于裁切磨具所累积的技术及客户优势，积极拓展涂布模头业务，开发出多款高精密挤压涂布模头，并已实现狭缝式挤压式模头的批量供货，新客户持续拓展中。考虑到涂布模头存在国产替代趋势，新增+替换需求未来有望给予公司广阔的业绩增长空间。

虽然涂布模头行业前景较好，龙头企业曼恩斯特（301325.SZ）去年净利预增最高超77%。但该行业技术门槛也较高，而德新科技2023年的研发投入合计0.32亿元，占总营收的5.63%，尚不及2022年的研发投入额0.37亿元。

股东户数方面。财报显示，截至2024年3月31日，公司股东户数为3.14万户，较上期（2023年12月31日）增加4160户，增幅达15.30%。德新科技股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2024年3月31日电力设备行业上市公司平均股东户数为4.53万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比最高，为28.02%，德新科技也处在该区间范围内。

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陈慧东CHD · 2024/04/10 09:24来源：界面新闻

界面新闻记者 | 陈慧东

德新科技（603032.SH）2023年年度报告显示，公司去年实现营收5.62亿元，同比减少3.45%；归母净利润1.08亿元，同比减少34%。

这一业绩表现大幅低于机构此前预期。天风证券研报显示，考虑到比亚迪等下游需求相对较弱，将公司2023、2024年的归母净利润预测由5.60亿元、8.19亿元调整为4.18亿元、6.32亿元，预计2025年归母净利润为8.91亿元。

与此同时，德新科技今年一季度业绩也在大幅下滑。公司同日披露的一季度业绩预告显示，预计亏损1100万元到1600万元，与上年同期相比减少1.18亿元到1.13亿元，同比下降115.74%到110.82%。

公司称，本期业绩预亏的主要原因系目前所处行业正处于周期底部。受行业周期及下游价格战的影响，公司与供应链中大部分企业一样，业绩均处于逐季递减的困境中，下游电池厂库存水平居高不下，开工率持续低迷，公司出货量随下游市场波动较上年出现下降。叠加业内产能过剩、竞争加剧等多重因素的影响，公司业务规模、订单价格以及订单量均出现一定程度下滑，一定程度上挤压了利润空间，导致公司盈利能力下降。

德新科技原名为德新交运，主营道路运输业务。2021年，德新交运以超6亿元价格收购东莞致宏精密100%股权，从而新增锂电池裁切精密模具业务，目前形成了以动力电池中刀片电池切刀产品和消费电子电池中叠片电池裁切模具为代表的核心产品。2021年至2022年，公司业绩曾现大幅增长，分别实现归母净利润0.71亿元和1.63亿元。

德新科技的支柱业务锂电池裁切业务利润空间承压深重。2022年，上市公司核心子公司东莞致宏精密实现营收5.42亿元、净利润2.17亿元，2023年则分别为5.06亿元、1.84亿元。

从毛利率来看，2023年，占比上市公司总营收九成的精密制造业务不但营收规模同比萎缩6.79%至5.05亿元，营业成本却上升34.9%至2.36亿元，毛利率比上年减少14.47个百分点至53.22%。

整个2023年，锂电产业链都处于去库周期。但目前从企业排产的数据来看，锂电池去库周期即将结束。根据自媒体“数说新能源”数据，3月份，全球主要电池企业排产合计82.08GWh，环比增长38.74%。国内TOP3企业排产同比增速均在29%以上，环比增速均在38%以上。不过，产能过剩造成的锂电价格战，已经使产业回暖红利进一步向头部企业聚集。

另外，天风证券2023年7月发布的研报提出，公司基于裁切磨具所累积的技术及客户优势，积极拓展涂布模头业务，开发出多款高精密挤压涂布模头，并已实现狭缝式挤压式模头的批量供货，新客户持续拓展中。考虑到涂布模头存在国产替代趋势，新增+替换需求未来有望给予公司广阔的业绩增长空间。

虽然涂布模头行业前景较好，龙头企业曼恩斯特（301325.SZ）去年净利预增最高超77%。但该行业技术门槛也较高，而德新科技2023年的研发投入合计0.32亿元，占总营收的5.63%，尚不及2022年的研发投入额0.37亿元。

股东户数方面。财报显示，截至2024年3月31日，公司股东户数为3.14万户，较上期（2023年12月31日）增加4160户，增幅达15.30%。德新科技股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2024年3月31日电力设备行业上市公司平均股东户数为4.53万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比最高，为28.02%，德新科技也处在该区间范围内。