巴克莱集团（Plc）策略师表示，与历史模式相反，即使美联储（Federal Reserve）开始降息，美国国债市场规模的增长也可能对收益率保持上行压力。

　　巴克莱（Barclays）由安舒尔·普拉丹（Anshul Pradhan）领导的美国利率研究团队在一份报告中表示，尽管美国国债收益率不太可能飙升至远高于5%的水平，但”随着美联储宽松周期的开始，美国国债收益率很可能会逆转下跌的历史趋势”。

　　这不仅是因为庞大的预算赤字和相关的国债供应”将继续存在”，还因为长期利率对赤字趋势的低敏感性可能会成为过去。

　　分析师写道，在大规模赤字和债务扩张期间，允许美国国债收益率下降的各种因素”可能会变得不那么充分”。“因此，历史分析很可能低估了利率对财政状况恶化的敏感性。”

　　4月份，10年期美国国债收益率跃升至近4.75%的6个月高点，原因是有弹性的美国经济数据促使交易员下调了对美联储今年降息的预期。周二约为4.65%。巴克莱策略师预计，尽管美联储将政策利率至少下调至3.5%-3.75%，并可能再下调50个基点，但未来一年该利率仍将稳定在4.5% - 5%的区间。

　　在这种情况下，美国国债收益率曲线”已经倒挂了近两年”，长期收益率低于短期收益率，”应该比许多人预期的更早恢复正常的向上倾斜形状”。

　　自2016年以来，未偿美国国债增加了一倍多，达到近27万亿美元，且它将继续扩张。巴克莱团队写道，这种”国债海啸将影响支撑固定收益市场的几个关键假设”。

　　策略师们写道：”美国国债的规模已经变得太大，投资者在考虑估值时，需要考虑流动性不足、功能不良和波动性加剧的可能性。”

　　作为抵押贷款和公司债利率的基准，美国国债收益率有可能推高整个经济的借贷成本。

　　该银行表示：”特别是在伴随增长放缓的情况下，利率波动加剧和期限溢价上升，对机构MBS和企业信贷息差是负面的。”

　　巴克莱（Barclays）策略师杰弗里?梅利（Jeffery Meli）和阿贾伊?拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）的另一份报告预测，无论11月的选举结果如何，美国的预算赤字都将保持在广泛水平。

　　他们表示，由于美国国债收益率的上升给全球其他债券市场带来了风险，因为它们往往会同步波动，”美国国债的任何波动都可能受到广泛的影响。随着美国国债的发售数量越来越多，这些震动可能会变得更加频繁。”