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宋楠（洪泰基金副总裁）| 特邀作品

一

5G就要来了。

像一个外星人一样，即将闯进我们的世界，并且带来了新的问题：我们绝大多数人都未曾在 5G 的环境下生活过，那么它究竟能给我们带来什么呢？

未来学家会准备丰富答案，用以证明人类解决问题的能力；技术分子会准备丰富答案，用以证明人类解决问题的能力；心灵鸡汤大师们会准备丰富答案，用以证明人类自我安慰的能力。

我当然无法讲述这些。

宋楠 | 洪泰基金副总裁

我是一名投资人，处于一级市场，一直关注着科技创业领域。在我们这个领域里，大家都很热衷于在交流时提及新鲜的技术物种，而 5G 自然是其中的一个。我以及我身边的伙伴，心中充满了好奇的问题，那就是：

从一级市场的视角去看，5G 的投资机会在何处呢？亦或是是否还有机会呢？

与 5G 相关的未来场景究竟是何种模样呢？它又会怎样对我们的生活进行改变呢？

二

记住这两个问题，然后让我们抛开它。

先谈谈什么是5G。

顾名思义，要有 5G，那就必须先有 1G、2G、3G、4G。G 代表 Generation，也就是代际的意思。它指的是每一代的通讯技术。

每一代通讯技术都会拥有相应的技术标准。

第一代通讯技术出现时，其技术标准较为冗长。在全球范围内，大约有十多种标准。到了 2G 时代，已经逐渐收敛，大概仅有 5 个主流标准。3G 时代，大家应该更为熟悉，基本上就是 WCDMA、CDMA2000 以及我们的 TD-SCDMA，这三大主流标准占据了市场。换个维度进行简化的话，实际上有两大标准。其一为 3GPP 主导的，其二为高通主导的。倘若将英特尔曾大力主推用 WiFi 来替代移动网络的方案也算上的话，勉强可以说有四个标准。

今天处于 4G 时代，仅有两个标准。一个是欧洲推动的 FDD-LTE，另一个是国内使用的 TD-LTE，它们都是 LTE 的延伸。LTE 是 LongTerm Evolution 的英文缩写，意思是在 3G 已经较为热门的情况下，怎样能够以 3G 为基础继续向下拓展。也就是说，4G 时代的技术标准，是一个大标准包含着两种方案。这两种方案彼此之间是通用的。

以此类推，在 5G 时代，通讯技术标准会是怎样的呢？全球范围内对于此事尚未有统一的标准，至少目前人们还未将这个标准完全确定下来。预计在 2019 年 12 月份，这件事将会形成一个标准。在许多人看来，在 5G 时代，或许只会存在一个技术标准。

天下很可能归于一统。

从通讯标准的角度而言，市场的集中度在持续提升，产业也在进行地域方面的转移。1G 时代，技术主要由北美所主导，像贝尔实验室以及摩托罗拉等机构处于领先地位。2G 时代，欧洲的通讯运营商成为了主要的移动通讯主要器材的提供方。3G 时代，在全球技术领域，出现了数量相当多的并购事件，呈现出天下联合或对抗的态势。

结果是，在 4G 时代，全球通讯主设备商仅剩下 4 家，分别是爱立信、诺基亚、华为和中兴。这便是如今的基本格局。那么这个格局是如何形成的呢？实际上，它完全是基于我们之前提到的技术标准迭代而产生的。每一次技术标准的更替，背后都蕴含着许多支持它的公司的兴衰历程。

这是该行业底层的状况。未来，若通讯标准趋于更加统一，这些主器件的供应商数量将只会减少，不会增多，市场集中度会持续提升。

接下来我们看看这个产业链上的关键节点，像主设备商、基站天线、射频器件、光器件、光纤光缆以及运营商等。不用逐一分析，直接给出结论：所有上述产业链中的玩家们，大概 98%都已经上市了。

剩下没上市的是谁呢？华为。

在这样的整体环境中，我们在一级市场去寻找一些在 5G 建设方面表现较为优秀的公司，实际上是很困难的。

诺基亚在 1990 年代曾是极为重要的通讯设备供应商。如今它在手机业务上已走向衰落，但在全球通讯设备领域依然具有强势地位，其护城河很深。如今，要想找到一家新兴公司，在短短时间内完成他人多年的技术积累，并立刻切入到如此庞大的产业链中，这是不切实际的。正如我们之前所说，如今的玩家都是在一代又一代技术标准的迭代过程中脱颖而出的。技术标准意味着话语权，倘若没有话语权，就难以在一个行业中掌握话语权并进行主导。

在 5G 时代，我们能看到的是，在这个产业链上，玩家不会发生改变。所以，有一个令人悲伤的消息，那就是在 5G 目前的这个节点，早期的投资机会并不多。

这个结论是我对第一个问题的回应。同时，这也是我个人针对 5G 产业所做出的投资判断。

三

如果在 5G 的早期投资方面，不存在目前能够实行的机会，那么作为一个投资人，我又为何要对它予以关注呢？

答案很简单：它的确会让这个世界变得更快。

谈这件事之前，我们先说一说各代通讯网络有什么区别。

1G 到 2G 比较容易理解，业内的说法是从模拟到数字，这代表着两种通讯网络的演进；2G 到 3G 能很明显地感觉到传输速率有变化；3G 到 4G 也是同样的道理，传输速率变得更快了。简单来说，通讯技术的代际发展，主要是以通讯速度和传输速率的提高作为主要标志。通讯标准制定时，有一个最主要的评价标准。这个标准就是：如果能够达到更快的速率、更大的带宽、更低的延迟和更高的可靠性，那就意味着处于更高的代际。5G 的到来，意味着这些具体的技术指标得以实现。

从这些指标出发，就很容易理解。今天人们所描述的 5G 特性，主要包含三件事。其一为超高速；其二为大连接；其三为低延迟。

这三件事具体来说指的什么呢？

我们可以看到一些普遍的场景想象。超高速方面，显然视频是最耗费流量的，所以未来高清视频必定要得到普及；大连接方面，手机或许并不需要，如今已经连接得较为良好了，需要大连接的必然是物联网，像家里的投影仪、插座、音箱都要接入网络，这也是当下大家所想象的智慧家庭与智慧城市应当出现的情景；低延迟方面，大家肯定能够想到，在开车时延迟必须要低，在医疗时延迟得低，AR/VR 的延迟也得低，这些都需要 5G 的支撑。

一切听起来都很美好。仿佛一旦 5G 来临，《头号玩家》里的那个世界，离我们就不会太遥远了。

事实可能并不是这样的。

我认为这里存在一些不成立的问题。例如，当我们提及超高速时，下载一部超高清电影通常需要 15 个 G 以上才开始。然而，现在我们每人每个月的流量有多少呢？即便你开通的是无限流量，实际上在 40 个 G 之后，运营商就会对流量进行限速。也就是说，我们每人每个月的流量就是 40 个 G。如果你真的下载 4K 电影，那么你能看的也就只有两部片子。在这种情况下，不管带宽有多大，似乎对你都没有什么意义。你既不敢用，也用不起。

为什么用不起？

目前可参考的流量计费标准如下：一个 G 流量的套餐价格为 30 块钱；2 个 G 流量的套餐价格是 50 块钱；3 个 G 流量的套餐价格为 70 块钱；5 个 G 流量的套餐价格是 100 块钱。流量计费呈梯度上升态势，价格较为昂贵，即便超高速能够实现，但在现实层面的普及仍有一定距离，这是一个很现实的问题。

那么，什么时候，5G的超高速才会有意义？

一个简单标准在于，运营商将提速降费策略切实落实。这样就能让流量资费在现有基础上变得便宜 10 倍甚至更多。在那时候，我们才具备真正使用 4K 内容的可能。并且只有到了那个时候，人们对 4K 的需求才会急剧增加，一个全新的内容行业才会出现。

目前，官方已经提出了提速降费的口号。其下降幅度基本上是以年化 15% - 20%左右的级别在进行。

关于运营商的降费速率，我们能找到一些数据。2014 年，运营商提供一个 G 的价格大概平均为 134 块钱。到 2018 年，其批发价已降至 4 至 6 块钱，这是 4G 流量的价格。在四年时间里，价格下降了约 20 倍。

目前，官方提出的提速降费口号，大多是以年化 15%到 20%左右的幅度在下降。也就是说，与我们之前提到的在现有基础上再减少 10 倍的可能性相比，差距至少还有 5 年左右。倘若考虑到新的一波 5G 建设开始后，运营商自身的负债压力会增大，对现金流的要求会更高，那么这个等待的时间可能会更长。

超高速总会来的，但抵达之前，让它先慢慢飞一会儿。

再说说大连接。

万物互联时代在理论上是存在的，所有的东西都具备互相连接的可能性。然而，在当前的现行条件下，要实现万物互联这件事却面临着诸多麻烦。

比如，我们家里有个花盆需要上网，我亲自去和运营商沟通，让给我们家的花盆办理一张 SIM 卡。这件事情是可以办理的，然而办理完之后会出现什么样的情况呢？大概一年会收取 100 块钱，这 100 块钱是开户以及流量的费用总和。你能够通过某些技术平台来降低这个费用。例如，在现有的计费体系中，可以将其降低到一年大约 10 块钱。然而，如果我们家里有 50 个东西需要上网，那么一年就需要 500 块钱。对于用户而言，这仍然会带来压力。

实际上，现在我们提及物联网时，更多进行的是一些本地连接的操作。这些本地连接不需要运营商网络，有的是通过 WiFi 实现的，有的是基于蓝牙的，有的则是 NB-IoT 。这一类与云相补充的本地连接，反而在当前更具有需求。在 5G 未来的大连接时代，我个人认为，现在关注 NB-IoT 或者 Lora 这类窄带连接适配小场景的方案是更有意义的。

最后，谈谈低延迟。

大家如果比较多地观看 AI 和 VR，就会对延迟有比较明显的感受。延迟并不仅仅局限于通讯方面的延迟，实际上它是一个涉及多个方面的系统性问题。

比如，在运算过程中可能会导致延迟。传感器之间判断层级不同，会使得传感器介入的时间有差异，从而造成系统延迟。这意味着，对于延迟的讨论，应放在不同的系统和具体场景中进行。如果单独谈论延迟，并且期望仅仅依靠通讯技术的升级来解决它，那都是没有意义的。

从 5G 的低延迟特性稍微延伸一下，来讲讲当下火热的关于边缘计算的讨论。如今我们在提及 5G 时，常常会连带提到边缘计算，这是当今人们在讨论算力优化时所提及的时髦概念。

但难道我们不是更应该去讲云吗？

我的意思是，倘若传输不存在问题，通讯的延迟也不是问题，那么将算力放置在云端难道不是一个更为便捷高效的方案吗？为何要提及边缘计算呢？从某种程度上来看，边缘计算与通讯延迟本身在特定场景中是具有相互替代作用的。边缘计算依然是很重要的，但它仅仅在安全需求较高以及实时性要求较高这类特殊场景中才适用。本质上而言，算力到底是在云端还是在本地，其核心在于价格方面。我坚信，规模化所具备的优势必定会使云端的成本变得更低。在未来，我确信一定会迎来一个万物互联且万物都能上云的时代。

关于上云之后的大存储问题，我们先不讨论。同时，大存储之下的大安全问题，我们也暂且搁置。这是另外一个话题了。

以上，算是我对低延迟的一点看法。

四

5G 的时代即将到来，然而距离全面普及还有一定时间。如今，它并非是一个大规模投资的风口，但我坚信它是一个蕴含着巨大机会、展现着美好未来以及引领重大变革的开端。

有多少人看过《比利·林恩的中场战事》呢？我说的是那种 4K、120 帧 IMAX 的版本。

我看了这个版本。我想知道它到底有何不同，为何能让李安这样的大导演如此费心去拍摄制作，甚至还改变了好莱坞已有的一些套路，比如不允许演员化太浓的妆。

看完片子后，我明白了一些。看这个所谓满血版《比利·林恩的中场战事》时，我有个很强烈的感觉，我感觉自己更像是在看一场话剧，而非一部电影。在高清高帧率下，所有的肢体语言以及电影语言，与传统的 30 帧电影相比，是完全不一样的。

当谈论超高清视频时，要记得分辨率只是视频的一部分，帧率也很重要。若未来进入 5G 时代，生活在 4K60 帧或 4K120 帧的世界，就会明白周星驰手上的《演员自我修养》可作废，内容标准可能要重写，整个内容行业从标准、制作到理念都需推陈出新。这个变化，一定会因为5G的到来，而变得更加切近。

这样想一想，还是挺令人激动的。

会有哪些变化呢？我们之前提到过，物联网并非一定是以 5G 为基础的。那么，在物联网时代，5G 会有哪些应用呢？

一个很大的应用在于，以后大家无需再提及光纤入户。你或许随手拿起一个 5G，在任何时间、任何地点都能够上网。甚至能够通过手机热点接入网络，这与通过 WiFi 接入网络将不再有差别。也就是说，我们不再需要区分谁是宽带，谁是 4G 了，而是真正由一种网络来统一所有的连接。在这样的情景之下，我相信这也是我们距离数据化和人工智能更近的那一天。

或许终有一天，我们会制造出《终结者》中的天网世界。

最后，从 5G 低延迟的应用场景进行设想。我的一个直观感觉是，在未来，云服务将会更加爆发。

现在，云服务对于大家来说可能显得比较遥远。然而，在未来，我坚信会出现新的状况。我将这样的状况称作：显示即服务（Display as a Service）。

什么意思呢？

如果通讯延迟不再是个问题，那么物理算力存于何处也就不再重要。这样一来，可能会出现一种场景：在任何有屏幕的情形下，只要我拥有一种输入方式，无论是键盘鼠标，还是眼球追踪，亦或是手势识别，都能够获取信息。任何一个屏幕，都能让我们达成如今在所有屏幕以及所有计算终端上能够实现的功能。甚至一个屏幕，能够跨越不同的场景，我们既能在家实现相关功能，也能在公司实现，还能在洗手间实现，无论在何处都可以。

前不久，谷歌推出了云游戏项目，这是对这类场景的一种尝试。体验效果目前还比较差，但已经能够用 4K 运行，延迟大概在 0.5 秒左右。未来若能解决延迟问题，我相信会是另一番景象。大家或许会随身携带一个迷你投影，在虚拟屏幕上就能完成所有事情。

只是不知，到了那个时候，后人看待我们如今的世界，是否会如同我们现今观看石器时代那般？