来源：Wind万得

　　全球大宗商品再次迎来齐涨！

　　国际铜价周五涨4.21%报5.0830美元/磅，周三盘中最高涨至5.1280美元/磅，创下历史新高，本周累计上涨9.01%。

　　COMEX白银涨6.36%，10多年来首次突破31美元/盎司，报31.775美元/盎司。

　　这一涨势使得白银成为今年以来表现最为亮眼的主要大宗商品之一，累计涨幅超过31%。今年以来，贵金属价格不断刷新历史新高。此外，原油、锡、镍等能源及工业金属价格也在大类资产中备受热捧。

　　//  供需趋紧，白银今年供应缺口将扩大  //

　　世界白银协会公布数据显示，2023年全球白银需求总量为35551吨，白银缺口为4400吨左右。2024年在矿产银产量复苏的带动下，全球白银总供应量预计将增加2%-3%，达到31700余吨；白银总需求预计增加1%，达到36700余吨；供需缺口仍将高企，达到5000吨左右。

　　道明证券认为，鉴于目前的需求速度，伦敦金银市场协会的库存在未来两年内可能会耗尽。

　　汇丰银行则认为，全球对银币和银条的需求将下降，许多散户投资者在过去几年中已经大量购买银币和银条，目前对进一步增加持有量的兴趣不大。高银价促使更多银币和银条流入二手市场，这减少了对新铸造银币和银条的需求。全球通胀虽然依然存在，但正在逐步缓解。珠宝行业对银的需求前景并不乐观。白银供给小于需求，起的作用是帮助防止银价大幅下跌，但并不足以支持长期的牛市。

　　//  美联储9月降息概率近70%，大宗超级周期开启？  //

　　周三公布的弱于预期的经济数据推动股市再创历史新高，并引发了对美联储准备何时开始降息的猜测。根据CME美联储观察工具（FedWatch Tool）的数据，交易员目前预计美国9月份降息的可能性约为70%。与本周早些时候相比，这标志着大幅增长。

　　申银万国期货表示，目前美国通胀呈现粘性，二季度降息预期基本落空，不过最新公布的4月通胀出现降温，非农就业数据低于预期，失业率上升、薪酬增长放缓，叠加新申领救济金人数出现意外上升和零售的疲弱，令市场对美联储三季度降息的期待升温。关注短期反弹能否延续。

　　摩根大通（JPMorgan）知名量化分析师马尔科科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，新的大宗商品“超级周期”已经开始。这意味着大宗商品价格将面临新一轮上涨趋势。

　　他表示这将是过去100年里第五个所谓的超级周期，之前的超级周期始于1996年，受益于中国经济崛起、美国经济恢复、美元走弱等因素的影响，并在2008年达到顶峰。随后大宗商品经历了12年的震荡下跌，在这12年内，页岩油供应过量、美元上涨等因素令油价缺乏上行动力，而去年的新冠疫情更是对原油需求构成巨大冲击。